今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼市價(jià)格持續(xù)下跌，至今創(chuàng)下10多年來(lái)新低，且鋼鐵業(yè)重返全行業(yè)虧損狀態(tài)，但上市鋼企的股價(jià)卻“逆市”大漲，整個(gè)鋼鐵板塊甚至引領(lǐng)A股。
多位鋼鐵業(yè)觀察人士指出，今年鋼鐵股價(jià)和鋼企業(yè)績(jī)、現(xiàn)貨鋼價(jià)的背離，是因?yàn)榇饲颁撹F股長(zhǎng)期低估值之后的修復(fù)，同時(shí)鋼鐵電商轉(zhuǎn)型、國(guó)企改革等概念給長(zhǎng)期虧損的鋼鐵行業(yè)帶來(lái)了炒作話題。
“沒(méi)有新的利好出現(xiàn)，這些題材已經(jīng)沒(méi)有太多炒作空間。”分析師指出，在目前鋼價(jià)不斷創(chuàng)出新低的情況下，礦價(jià)反彈增加了鋼企成本，再加上鋼材需求淡季影響，鋼企的業(yè)績(jī)可能會(huì)進(jìn)一步下滑。
在去年年中，包括業(yè)績(jī)較好的鋼鐵龍頭企業(yè)寶鋼股份在內(nèi)，多家上市鋼企股價(jià)處于“破凈”(股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)值)狀態(tài)，而今年上市鋼企股價(jià)普遍走出破凈狀態(tài)，創(chuàng)下階段性新高甚至歷史新高。
援引彭博的行業(yè)指數(shù)數(shù)據(jù)，包含中國(guó)28家鋼鐵企業(yè)的鋼企指數(shù)今年已累計(jì)上漲了76%，遠(yuǎn)超上證綜指的41%，漲幅居彭博追蹤的92個(gè)行業(yè)指數(shù)之首。
對(duì)此，分析師表示，鋼鐵板塊此前估值處于歷史低位，“近一年股價(jià)的上漲有一定的估值修復(fù)因素。”
另外，受益于鐵礦石價(jià)格大幅下跌帶動(dòng)，行業(yè)整體盈利2014年有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2014年國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)304.44億元，同比增加87.54億元，增長(zhǎng)40.36%。
據(jù)悉，去年鋼鐵行業(yè)的盈利得益于鐵礦石成本的降幅超過(guò)鋼價(jià)降幅，去年普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)全年走勢(shì)陰跌，年初該指數(shù)為134美元/噸，到年底12月該價(jià)格指數(shù)跌至66.25美元/噸，即一年內(nèi)礦價(jià)“腰斬”。
在業(yè)績(jī)向好的預(yù)期下，上市鋼企股價(jià)于去年年中已開(kāi)始明顯上漲，如寶鋼股份的股價(jià)去年上半年在3-4元/股盤整，仍處于破凈狀態(tài)，但到年底 *高漲至7.53元/股，實(shí)現(xiàn)翻番。
有券商分析師指出，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能依然嚴(yán)重過(guò)剩，部分鋼鐵企業(yè)如果靠現(xiàn)有的主業(yè)，是沒(méi)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，進(jìn)而會(huì)ST甚至退市的，為了保殼，鋼企有轉(zhuǎn)型和改革的動(dòng)力;部分鋼鐵企業(yè)會(huì)因?yàn)槌鞘袖搹S搬遷、或集團(tuán)層面要求資產(chǎn)證券化率等，產(chǎn)生相應(yīng)炒作題材。
因?yàn)橛心媳避嚭喜⒌陌咐谇埃偌由箱撹F企業(yè)虧損壓力大存在提高行業(yè)集中度的政策預(yù)期，此前鋼鐵業(yè)內(nèi)一度傳出寶鋼、武鋼、鞍鋼等大型央企合并的消息。
據(jù)悉，2014年粗鋼產(chǎn)量排名前十的鋼企產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的比重為37.45%，這一數(shù)字離《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出的在2015年底達(dá)到60%的目標(biāo)還有很大差距。
此前政策層面認(rèn)為產(chǎn)業(yè)集中度低是造成整個(gè)鋼鐵行業(yè)盈利能力差甚至虧損的原因，為此出臺(tái)了一系列政策引導(dǎo)鋼鐵企業(yè)兼并重組，但其效果并不明顯。
我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2013年中國(guó)鋼鐵業(yè)一共只有80起兼并重組事件。
分析師表示，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能周期，行業(yè)淘汰落后及兼并重組有望加快，供需及盈利有逐步向好的預(yù)期，這些是刺激鋼鐵股上漲的因素。
另外，鋼鐵電商概念受到資金熱捧，如鋼鐵電商概念的龍頭上海鋼聯(lián)在轉(zhuǎn)型鋼鐵電商、成立鋼銀平臺(tái)之后，去年股價(jià)翻了數(shù)倍。
目前不少鋼企也在鋼鐵電商領(lǐng)域花重金布局，此前寶鋼股份提出“一體兩翼”戰(zhàn)略格局，其與寶鋼集團(tuán)、上海寶鋼國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司在今年2月共同投資成立了注冊(cè)資金高達(dá)20億元的歐冶云商。
分析師表示，鋼鐵股的上漲，除了長(zhǎng)期低估值后的修復(fù)需求之外，鋼鐵電商轉(zhuǎn)型、國(guó)企改革等題材影響較大。但實(shí)際上鋼鐵股價(jià)和現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)是逆向的，“現(xiàn)貨價(jià)格還在大跌，但股價(jià)卻上漲”。
根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測(cè)的鋼材綜合價(jià)格指數(shù)，截止6月26日，該指數(shù)創(chuàng)下了2002年以來(lái)的新低。據(jù)悉，目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格已全面跌至10多年的新低，部分地區(qū)鋼價(jià)跌至“1”字頭。
另外，2015年以來(lái)鋼材價(jià)格持續(xù)下跌，鐵礦石價(jià)格卻出現(xiàn)反彈，鋼材降價(jià)幅度大于成本降低幅度，這個(gè)剪刀差再次使得鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)全行業(yè)虧損。數(shù)據(jù)顯示，普氏62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)與今年4月初跌至47.5美元/噸，隨后快速反彈到60美元/噸以上。
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為虧損9.87億元，同比減虧70.46億元，其中主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損110.53億元，增虧34.33億元。虧損企業(yè)50戶，占統(tǒng)計(jì)會(huì)員企業(yè)戶數(shù)的49.5%，虧損企業(yè)虧損額103.55億元，同比增長(zhǎng)27.31%。
“5-6月是鋼材需求淡季，鋼廠的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)肯定是會(huì)下滑。”分析師指出，鋼鐵股價(jià)上漲沒(méi)有業(yè)績(jī)的支撐，鋼企二季度的業(yè)績(jī)或進(jìn)一步下滑。